（以下内容从华西证券《行业周报：慕尼黑展开幕产业链全球化加速》研报附件原文摘录）
本周数据：8月乘用批发/零售同比+6%/+2%
8月批零数据较好。根据乘联会初步统计，8月1-31日，乘用厂商批发222.3万辆，同比+6%，环比+8%；乘用市场零售190.2万辆，同比+2%，环比+7%；新能源批发渗透率36.3%，零售渗透率36.7%。
本周观点：慕尼黑展开幕产业链全球化加速
智能电动巨变，重塑产业秩序，看好行业黄金十年。本月核心组合【理想-W、长安、伯特利、拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、德赛西威、经纬恒润、继峰股份、比亚迪、春风动力】。
智能化奇点已来，重视智能化拐点向上、自主技术输出带来的产业链机会，同时重点关注边际改善的新势力产业链。1）城市NOA落地，智能驾驶加速普及。特斯拉FSD北美使用率拐点向上，国内华为、小鹏、理想、蔚来积极推动城区NOA落地；长安与华为、百度就智能驾驶、人工智能、大数据开展合作，极氪高速NZP将于下半年向用户推送，上智己计划“通勤模式”于2024年覆盖100+城市，新势力、传统企全面发力，展望23H2，智驾潜在催化包括华为和蔚小理城区NOA口碑反馈及购买意愿，L3标准等法规落地，及特斯拉AIDAY。我们判断智能驾驶行业正迎来技术、法规、用户接受度三重拐点，建议关注智驾水平领先、城市NOA推进加速的主机厂以及线控底盘、域控制器等细分赛道。
2）慕尼黑展开幕产业链全球化加速。本周慕尼黑展开幕，根据IT，中国产业出海企业“大概50多”，分为整出海、三电及充电、智能电子及软件及其他等领域。比亚迪海豹DM-i、零跑C10、阿维塔12亮相慕尼黑展，智能化方面，地平线、亿咖通、轻舟智航、亮道智能、元戎启行、加特兰微、商汤、纵目科技等自动驾驶/智能辅助驾驶方案供应商均展出相关产品，我们认为，自主整、零部件在电动智能变革中已在部分赛道处于全球领先地位，产业链有望加速全球化进程。
乘用：成长、周期共振，看好优质自主企崛起。
1）优质供给加速，旺季来临可期：6、7月批零数据持续超预期，政治局会议提出要提振等大宗消费，“金九银十”购旺季到来，在海豹DM-i、领克08EMP等优质供给驱动下，叠加去年低基数，同比增速预计向上；
2）智能化加速，重点关注T及各企进展+L3标准出台：智能驾驶能力有望成为企竞争的重要因素。销量端，理想、小鹏、蔚来、华为城市NOA加速落地有望促进智驾成为影响购的重要因素，带来智驾型购买率的提升，促进销量向上；估值端，特斯拉智驾软件付费模式在北美跑通，小鹏与大众合作收取技术服务费，有望改变企盈利模式，驱动估值中枢向上。23H2潜在催化包括华为和蔚小理城区NOA口碑反馈及购买意愿，及L3标准等法规落地等。我们看好智能化布局领先、且产品周期、品牌周期向上的优质自主企，推荐【理想H、长安、比亚迪、吉利H、长城】，受益标的【小鹏H、蔚来-SW】。
零部件：中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量。电动智能重塑秩序，优质自主零部件供应商一方面凭借性价比和快速响应能力获得更多配套机会，另一方面部分卡脖子技术借机实现0到1突破，打破外垄断格局。同时全球化进程明显加快，中国零部件崛起势不可挡。短期看，智能化是下半年最强主线，智驾端23年将成城市NOA重要落地年份，域控制器、智驾传感器等智能驾驶零部件有望迎来加速渗透，同时，重点关注蔚来和华为奇瑞产业链：23H2蔚来ES6、EC6换代等爬坡上量，叠加终端优惠助力，销量有望加速修复；华为奇瑞新型将于年底上市，特斯拉Model3改款、Cybertruck等型量产及新一代型有望发包定点，增量可期，坚定看好新势力产业链+智能电动增量，推荐：
1、新势力产业链：优选T链-【拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、爱柯迪】，受益标的【岱美股份】；蔚来产业链-【文灿股份、上声电子、继峰股份】；华为奇瑞产业链-【星宇股份】，受益标的【瑞鹄模具】；
2、智能化核心主线：优选最大受益的整-【理想】，受益标的【小鹏】；智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W、科博达】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】。
重卡：至暗时刻已过，新一轮景气周期启动。根据第一商用数据，2023年7月重卡市场约销售6.5万辆（开票口径，包含出口和新能源），环比-24%，同比+44%，净增加值约2.0万辆。物流重卡需求维持稳健，工程重卡销量有望贡献弹性；国六排放标准已逐步进入落地实施阶段，各环节内头部供应商有望受益排放升级，相关受益标的【潍柴动力、中国重、隆盛科技、银轮股份】。
摩托：供给持续驱动，优选中大排量龙头。据中国摩托商会数据，2023年7月国内250cc+中大排量摩托销售5.32万辆，同比-22.5%，环比+19.9%。2023年1-7月累计销售31.05万辆，同比-3.3%。供给端头部企新型、新品牌投放加速提供行业发展的核心驱动力，市场快速扩容，我们预计2023年行业增速30-40%，持续推荐中大排摩托赛道。参考国内发展历史及海外摩托市场竞争格局，自主品牌有望成为中大排量摩托需求崛起最大受益者，推荐【春风动力、钱江摩托】，相关受益标的【隆鑫通用】。
本周行情：整体强于市场
板块本周表现强于市场。本周A股板块下跌0.91%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第16位，表现强于沪深300（下跌0.94%）。细分板块中，客、乘用分别上涨0.95%、0.00%，其他交运设备、货、服务、零部件分别下跌0.57%、0.81%、1.03%、1.46%。
风险提示：
行业竞争加剧，价格战加剧；原材料成本波动超出预期；行业终端需求不及预期；出口销量不及预期。
本周数据：8月乘用批发/零售同比+6%/+2%
8月批零数据较好。根据乘联会初步统计，8月1-31日，乘用厂商批发222.3万辆，同比+6%，环比+8%；乘用市场零售190.2万辆，同比+2%，环比+7%；新能源批发渗透率36.3%，零售渗透率36.7%。
本周观点：慕尼黑展开幕产业链全球化加速
智能电动巨变，重塑产业秩序，看好行业黄金十年。本月核心组合【理想-W、长安、伯特利、拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、德赛西威、经纬恒润、继峰股份、比亚迪、春风动力】。
智能化奇点已来，重视智能化拐点向上、自主技术输出带来的产业链机会，同时重点关注边际改善的新势力产业链。1）城市NOA落地，智能驾驶加速普及。特斯拉FSD北美使用率拐点向上，国内华为、小鹏、理想、蔚来积极推动城区NOA落地；长安与华为、百度就智能驾驶、人工智能、大数据开展合作，极氪高速NZP将于下半年向用户推送，上智己计划“通勤模式”于2024年覆盖100+城市，新势力、传统企全面发力，展望23H2，智驾潜在催化包括华为和蔚小理城区NOA口碑反馈及购买意愿，L3标准等法规落地，及特斯拉AIDAY。我们判断智能驾驶行业正迎来技术、法规、用户接受度三重拐点，建议关注智驾水平领先、城市NOA推进加速的主机厂以及线控底盘、域控制器等细分赛道。
2）慕尼黑展开幕产业链全球化加速。本周慕尼黑展开幕，根据IT，中国产业出海企业“大概50多”，分为整出海、三电及充电、智能电子及软件及其他等领域。比亚迪海豹DM-i、零跑C10、阿维塔12亮相慕尼黑展，智能化方面，地平线、亿咖通、轻舟智航、亮道智能、元戎启行、加特兰微、商汤、纵目科技等自动驾驶/智能辅助驾驶方案供应商均展出相关产品，我们认为，自主整、零部件在电动智能变革中已在部分赛道处于全球领先地位，产业链有望加速全球化进程。
乘用：成长、周期共振，看好优质自主企崛起。
1）优质供给加速，旺季来临可期：6、7月批零数据持续超预期，政治局会议提出要提振等大宗消费，“金九银十”购旺季到来，在海豹DM-i、领克08EMP等优质供给驱动下，叠加去年低基数，同比增速预计向上；
2）智能化加速，重点关注T及各企进展+L3标准出台：智能驾驶能力有望成为企竞争的重要因素。销量端，理想、小鹏、蔚来、华为城市NOA加速落地有望促进智驾成为影响购的重要因素，带来智驾型购买率的提升，促进销量向上；估值端，特斯拉智驾软件付费模式在北美跑通，小鹏与大众合作收取技术服务费，有望改变企盈利模式，驱动估值中枢向上。23H2潜在催化包括华为和蔚小理城区NOA口碑反馈及购买意愿，及L3标准等法规落地等。我们看好智能化布局领先、且产品周期、品牌周期向上的优质自主企，推荐【理想H、长安、比亚迪、吉利H、长城】，受益标的【小鹏H、蔚来-SW】。
零部件：中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量。电动智能重塑秩序，优质自主零部件供应商一方面凭借性价比和快速响应能力获得更多配套机会，另一方面部分卡脖子技术借机实现0到1突破，打破外垄断格局。同时全球化进程明显加快，中国零部件崛起势不可挡。短期看，智能化是下半年最强主线，智驾端23年将成城市NOA重要落地年份，域控制器、智驾传感器等智能驾驶零部件有望迎来加速渗透，同时，重点关注蔚来和华为奇瑞产业链：23H2蔚来ES6、EC6换代等爬坡上量，叠加终端优惠助力，销量有望加速修复；华为奇瑞新型将于年底上市，特斯拉Model3改款、Cybertruck等型量产及新一代型有望发包定点，增量可期，坚定看好新势力产业链+智能电动增量，推荐：
1、新势力产业链：优选T链-【拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、爱柯迪】，受益标的【岱美股份】；蔚来产业链-【文灿股份、上声电子、继峰股份】；华为奇瑞产业链-【星宇股份】，受益标的【瑞鹄模具】；
2、智能化核心主线：优选最大受益的整-【理想】，受益标的【小鹏】；智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W、科博达】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】。
重卡：至暗时刻已过，新一轮景气周期启动。根据第一商用数据，2023年7月重卡市场约销售6.5万辆（开票口径，包含出口和新能源），环比-24%，同比+44%，净增加值约2.0万辆。物流重卡需求维持稳健，工程重卡销量有望贡献弹性；国六排放标准已逐步进入落地实施阶段，各环节内头部供应商有望受益排放升级，相关受益标的【潍柴动力、中国重、隆盛科技、银轮股份】。
摩托：供给持续驱动，优选中大排量龙头。据中国摩托商会数据，2023年7月国内250cc+中大排量摩托销售5.32万辆，同比-22.5%，环比+19.9%。2023年1-7月累计销售31.05万辆，同比-3.3%。供给端头部企新型、新品牌投放加速提供行业发展的核心驱动力，市场快速扩容，我们预计2023年行业增速30-40%，持续推荐中大排摩托赛道。参考国内发展历史及海外摩托市场竞争格局，自主品牌有望成为中大排量摩托需求崛起最大受益者，推荐【春风动力、钱江摩托】，相关受益标的【隆鑫通用】。
本周行情：整体强于市场
板块本周表现强于市场。本周A股板块下跌0.91%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第16位，表现强于沪深300（下跌0.94%）。细分板块中，客、乘用分别上涨0.95%、0.00%，其他交运设备、货、服务、零部件分别下跌0.57%、0.81%、1.03%、1.46%。
风险提示：
行业竞争加剧，价格战加剧；原材料成本波动超出预期；行业终端需求不及预期；出口销量不及预期。
