1月25日，在国务院国委拟将市值管理纳入央企负责人业绩考核的消息加持下，中字头行情迎来大爆发。上证指数上涨3.03%，收盘2906点，央企指数(866059)大幅上涨3.64%，其中国交建、中国联通、中煤能源等27沪市央企涨停。
上交所表示，将发挥枢纽作用，坚持分类施策、加大价值传导，积极推进构建中国特色估值体系，深挖影响其估值的关键要素，助力央企多维度向市场讲好故事。
促进央企市值与内在价值相匹配
国务院国委提出将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，该消息近两日获得多央企上市公司的回应。
“研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核是提高央企控股上市公司质量的重要体现，有助于相关上市公司功能作用发挥。”中煤能源董事会秘书、公司秘书姜群表示。
姜群进一步分析，上市公司的内在价值在本市场的体现形式为市值，由于股价受到流动性、投者偏好等多种因素影响，往往不能与公司内在价值相匹配，“要构建价值实现体系，促进公司市值与内在价值相匹配”。
中国铁建董事会秘书靖菁也表示，市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，将引导央企关注上市公司的市场表现，实现高质量发展。公司将进一步加强市值管理，认真开展提高上市公司质量专项行动，强化投者关系管理，提升信息披露质量，重视股东回报，积极采取大股东增持等措施，增进投者对公司的价值认同。
“将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，既有利于企业自身的持续健康发展，也有助于本市场的健康平稳发展。”中远海控董事会秘书、总法律顾问肖俊光透露，中远海运集团、中远海控始终高度重视实现投者回报最大化，并通过大股东增持、上市公司股份回购，以及提高分红派息比例，加强市值维护。
中海油田副总裁兼董事会秘书孙维洲表示，此举是推进提高上市公司质量的重要举措和关键所在，可以有效增强上市公司与本市场互动关系，公司将通过多种形式把公司经营情况及时准确地传递给本市场，促进企业经营与市场价值互相支持提升。
走出了各具特色的价值实现路径
近年来，已经有越来越多的沪市央企认识到市值管理的重要性，结合其公司和所处行业的实际情况，走出了各具特色的价值实现路径。
上市公司质量是市值管理的基础。近年来，国委对央企的考核体系从“两利一率”到“两利四率”再到“一利五率”，旨在持续推动央企上市公司提质增效。
“扎实的上市公司质量是市值管理的最大底气所在。”中国中免有关负责人指出，公司近年来深耕免税主业，成长为全球最大的旅游零售运营商，尤其是完成对日上、海免、港中旅产公司后，公司在免税行业的品牌影响力进一步提升。公司日前披露的业绩快报显示，2023年营业收入和归母净利润分别增长24.15%和33.52%。
中国船舶近年来持续推动深度整合，发挥公司上市平台功能，实现了产业和产结构的持续优化，价值创造能力明显提升。2023年前三季度，公司实现营业收入496亿元，同比增长28.8%，实现归母净利润25.6亿元，同比增长74.8%。
就市值管理的直接手段，中信证券研究部政策组指出，未来央企或可通过鼓励回购、提升现金分红比例、加强股权激励等多重路径进一步加强市值优化管理。
沪市央企一直是分红的主力军，近年来纷纷积极加大分红回购力度，并明确稳定的分红回报。2020年—2022年，沪市央企分红总额贡献沪市约六成的分红总额。其中，长江电力上市以来一直坚持高比例派发现金红利，分红金额累计达1638.7亿元；中远海控2022年派现548.27亿元，占当年归母净利润的50%，创下历史最高水平，2023年上半年，公司又进一步派发现金红利人民币近82亿元，达到公司承诺分红比例的上限。
同时，中远海控还积极运用“增持+回购”的组合拳向市场传递信心。公司大股东中远海运集团在2021年至2023年5月期间两次实施增持，均达到承诺增持的上限，合计金额近50亿元。在完成大股东增持后，公司又推出回购回购方案，并在去年末完成了相关A股回购计划。另据数据显示，仅2024年开年以来，沪市已有10余央国企披露增持或回购计划。
多元沟通则是市值管理的桥梁。在信息越来越碎片化的当下，怎样呈现出一个真实、完整的上市公司，让投者能够更加准确地判断公司价值，是做好市值管理的必修课。在该方面，沪市央企也积极尝试和探索，目前已实现年度业绩说明会全覆盖，半年度业绩说明会超九成；2023年全年百余央企邀请投者和分析师走进上市公司超150余次；同时，路演与反向路演、电话交流会等也成为很多央企的标配。
宝钢股份在业绩交流会前通过问卷调查提前了解市场关注重点，结合投者关切，详解公司发展战略、落实情况，为投者充分了解公司创造条件。公司还主动开展境内外非交易路演，同时通过接待实地调研、策略会、线上会、网上互动平台等多种渠道与本市场保持畅通的信息传递。
中粮糖业将市值管理作为公司的核心工作，编制了周报、月报，密切跟踪公司股价表现，并与大盘和同行业进行深度比较分析。在做好投者沟通同时，在合规的基础上积极主动与行业分析师开展常态化的深入交流，借力专业机构通过全面客观的分析报告，为投者更好剖析公司价值。
中国化学有关负责人则透露，公司建立了市值管理工作方案，筹划通过提高盈利能力、优化本结构、增进投者关系、强化股东回报、加强监管等多重方式，提升市值管理能力，增强投者对公司的信心，实现价值回归。
或将开启新一轮央企价值重估
长期以来，国委一直围绕上市平台优化央企管理，充分发挥平台布局优化功能，有效运用专业化整合、产证券化等运作手段，盘活存量；有序推进改制上市、引战混改等改革措施，做优增量。
根据统计，2020年以来，沪市央国企共披露重大产重组120单，交易总金额超5900亿元，其中2023年以来有22单央国企重组方案；约六成央国企通过发行股份的方式支付对价，且制造业央国企的并购积极性明显更高。通过横向纵向源整合，实现核心竞争力强化和业务转型升级。
同时，分拆上市也成为沪市央企理顺业务架构、促进子公司价值发现的手段。截至目前，沪市已先后有32央国企推出分拆方案，其中12已实现上市。
此外，央企控股上市公司作为高质量发展的重要抓手，借助上市平台有效的规范运作体系，完善三会一层治理模式、建立独立董事监督制度，形成权责法定、权责透明、协调运转、有效制衡的公司治理机制。不论是在财务还是内控方面，央企均保持了高度的规范性。
目前，沪市主板优质蓝筹特色明显，汇聚了很多优质央企，其中既有金融、采掘等传统支柱产业龙头，又有机械装备、大飞机、医药等战略新兴产业领军企业。但从估值表现来看，过去较长的时间里，央企曾普遍保持低调，在本市场的估值水平与其在国民经济中的重要支柱地位不匹配，其中不少优质大型央企股价破净，一定程度束缚了央企利用本市场做优做大做强。
业内人士表示，目前，在构建中国特色上市公司估值体系、考核市值等消息面引导下，或将开启新一轮央企价值重估，再发现央企上市公司的高质量底色和投价值。
校对：王朝全
