2023年已画上句号！回顾这一年，A股市场结构性行业深度演绎，从年初的AI、中特估到年末的、医药、TMT等板块，市场热点轮换，直接牵动着众多基金净值跟随波动。观察过去一年，受益于人工智能的浪潮，投相关赛道的基金经理们凭借敏锐的市场洞察力，把握住了科技行业的高速增长，取得了卓越的投回报，金鹰基金首席投官、成长投部总经理、基金经理陈颖就是其中的佼佼者，且由他管理的金鹰科技创新股票A（001167）凭借全年37.71%的收益，最终成为股基冠军，金鹰科技创新股票基金三个季度规模增长近七倍，收获“聪明钱”偏爱。
这样业绩出众的表现离不开“绩优科技股猎手”陈颖对全局的把握。
观察他过去一年整体战绩，表现可圈可点。特别是在去年快速轮动的市场风格中，不仅是金鹰科技创新股票，其管理的金鹰红利价值混合、金鹰核心源混合、金鹰中小盘精选混合也基本实现“齐步跑”，管理的4只产品均在2023年实现较为出色的业绩表现。
优秀业绩背后，基金经理做对了什么？
第一，找对贝塔，抓住了时代的风口。
陈颖的投理念是发掘内生价值与公司一起成长。分析2023超额收益来源，他认为这得益于2022年对元宇宙整个板块，包括AI、区块链、VR等的前瞻梳理及适时调整，以及对于传媒和计算机等板块的适时调配。“在贝塔上做对了事情”，抓住了时代的风口。陈颖强调，只有在贝塔表现好的领域才能更加凸显阿尔法的价值，因此，选对领域尤其重要。
以金鹰科技创新股票基金为例，2023年上半年，该基金主攻计算机、传媒等高科技板块，而在三季度，主要持仓集中在以中国长城、超图软件、新大陆等为主的计算机、电子等科技板块，前十大重仓股持仓市值占基金净值比为38.37%。陈颖在三季报中表示，该基金三季度重点配置了以电子、计算机、传媒为代表的高科技板块，尤其在8月中下旬开始，进一步提高仓位，并集中了持仓结构。
深入观察上表中所列的前十大持股行业配置，就会发现金鹰科技创新股票45.39%投于计算机，27.87%投于电子和9.81%投于。这样的配置让金鹰科技创新股票基金成功抓住了TMT风口。
第二，相信成长，淡化排名淡化回撤。
作为一个绝对收益型选手，陈颖强调要关注绝对收益，淡化相对收益排名。陈颖相信公司成长的力量，所以一直在着眼未来，2023年他重点把握的方向是国产替代和创新两条主要驱动力，重点投估值与业绩增长相匹配的优质成长板块。随着AI行情的爆发，计算机、传媒等板块都纷纷起飞，这并非蹭到热点，而是长期的坚持等到了风口。
对于回撤的控制，陈颖认为：“要先看有哪些风险点，组合胜率如何，这也是第一道风险控制；第二是我们在做个股研究的时候，要看公司的涨跌概率，从开始选股就做控制，避免追高和被市场过热情绪所引导。最后呈现出来的产品回撤，我们更多的认为一种结果，而不是初衷”。
展望2024，聆听冠军基金经理细数投机会
金融界：您觉得2024年我们更需要关注科技领域的哪些机会？
陈颖：我认为明年大需要更加关注AI终端以及内嵌在音箱、扫地机器人、冰箱、电视等设备上的AI功能。这些设备将具备与人们进行简单对话和指令交互的能力。我有一个大胆的预测，由于目前算力网络模型遇到了挑战，2024年的应用可能会在边缘端或终端上进行一些创新。
金融界：AI行业中，您认为哪类公司会走的更远，更具有投价值？
陈颖：在现阶段，我们谈论的AI应用类公司正处于从0到1。在这个阶段，公司或大概率不会产生利润，至少与AI相关的业务不会产生利润，这是基于常识和认知的判断。
许多互联网巨头在发展初期也经历了多年的亏损，这是一个普遍现象。在考虑参与这类公司时，不能仅仅关注短期利润。更重要的是，要看公司拥有哪些源，这些源对于AI成功应用的可能性有多大，比如用户数据、模型质量、管理层投入等。此外，还需要考虑公司能够与哪些客户进行结合。从0到1的发展阶段可能不会产生业绩，但从1到N的发展阶段，即扩大规模和实现商业化的过程中，大概率可能会出业绩。回顾移动互联网的发展历程，许多公司也是经过几年的烧钱和抢占用户后，才找到了商业模式并完成了闭环。
AI的发展方向与移动互联网类似，但具体细节和关注点可能有所不同。AI更侧重于提高人类的工作效率和生产效率，而不是仅仅在生活娱乐方面寻找用户数。因此，在投AI应用类公司时，我们需要综合考虑公司的源、商业模式和市场前景。同时，我们也需要保持警惕，避免盲目跟风和过度炒作。
金融界：您对半导体这个赛道怎么看？机器人去年也是成长领域话题度非常高的细分的赛道，您今年会不会有一些布局？
陈颖：就这两者而言，我更关注半导体，我觉得疫情对半导体国产化是一个很好的拉动。当供应链出现问题时，很多成熟中下游或会给国内半导体公司一个机会去尝试，这为国内的半导体公司提供了进入供应链体系的机会。一旦进入这个体系，其产品得到验证后，这一过程就可能会不可逆的体现在产业链中了。所以我觉得国内半导体产业链整体可能还是有机会的。
至于机器人，坦白说，我没有过多参与这一板块的投。我认为人形机器人的应用场景目前来看并不清晰，更多的是受到事件驱动的影响。
金融界：您怎么看智能的投逻辑？
陈颖：我们在2023年中报和三季报中都明确表示，关注2023下半年和智能驾驶领域的发展。早在2017年，我们就提出了一个观点，智能将会像智能手机取代传统手机一样，取代传统。当然，这是一个愿景，需要看的电子化率。我们认为，整体的电子化率从五六十年代到现在有了翻天覆地的变化，而智能化不仅体现在能否实现完全自动驾驶，还体现在屏幕智能化、液压控制等方面。
就智能化而言，我们可能永远都不能一步进入无人驾驶的阶段，这是我们对智能化的一个认知。单纯观察智能驾舱的话，产业处于稳健发展阶段，比如自动泊一些辅助的L2或者L3、定速巡航、电子刹等。近期智能座舱的发展会更快一些，如抬头显、驾驶员状态监控等等。其实十年前，一些品牌上也会有类似的功能，但是会无比难用，因为它们相对是站在一种偏工程化的角度去实现特定的功能，但并不智能。
前在广州展上（2023年11月17日至26日），我们观察到国内各个品牌的中，微电机的使用越来越广泛，例如门把手、窗感应器、灯、座位感应器和后门感应器等，我们认为这些都是智能化的部分。未来，中使用的互联网和IT产品会越来越多，特别是会有更多的零部件逐渐电子化，包括电子手刹、电子转向等。
虽然无人驾驶的实现会是一个漫长的过程，但智能化程度的提高是一个不可逆的趋势。我们判断，接下来智能化属性可能会越来越像消费电子。最近已经可以看到，今年购买的与三年前购买的在功能上已经有很大的差异。以前一辆可能开8到10年，但现在很多人可能每两到三年就需要换一辆，因为新功能不断涌现。这将会引发一种换热潮，就像20年前传统手机被更新换代一样。这是我们对智能的看法。
本文源自：金融界
作者：夏天
